Вчера «МегаФон» первым из «большой тройки» озвучил выборочные аудированные финансовые результаты своей деятельности за 2009 год по US GAAP, которые можно назвать умеренно-позитивными.
По итогам прошлого года Компания показала незначительный рост выручки на 3,7% до 181,9 млрд руб. против ее роста на 24,9% годом ранее. Столь скромные результаты были обусловлены последствиями кризиса (снижение бизнес-активности, сокращение числа частных поездок и др.), которые в 2009 году привели к сокращению использования услуг голосовой связи. Так, показатель MOU уменьшился на 4,5%, до 276 мин., а показатель ARPU упал на 13% до 320 руб. В свою очередь, снижение данных показателей было отчасти компенсировано существенным ростом трафика по передаче данных: в 2009 году он вырос в 3,3 раза по сравнению с 2008 годом до 5 556 Терабайт. Такая динамика была во многом обеспечена значительными капвложениями в развитие сетей третьего поколения и строительство волоконно-оптических линий связи, на которые пришлось около 80% всех инвестиций 2009 года или 42 млрд руб. В 2010 году Компания ожидает роста выручки на 8-10% на фоне улучшения финансово-экономической ситуации в стране, в основном делая ставку на активное развитие сетей 3G.
На фоне несущественного роста выручки в минувшем году «МегаФон» также продемонстрировал скромное увеличение размера чистой прибыли на 2,2% до 45,3 млрд руб. против ее роста на 30,5% за 2008 год. При этом показатель OIBDA остался на прежнем уровне, несущественно сократившись на 0,1% до 88,192 млрд руб. В результате, рентабельность OIBDA снизилась на 1,8 п.п. до 48,5%, а рентабельность по чистой прибыли – на 0,4 п.п. до 24,9%. По данным Компании, на снижение эффективности бизнеса повлияли: возросшие затраты на дилерскую комиссию, продажа абонентского оборудования с низкой рентабельностью, а также начисления по программе долгосрочного стимулирования персонала. Кроме этого, на изменение эффективности Компании, на наш взгляд, могло сказаться значительное сокращение потребления высокомаржинальных услуг роуминга и междугородней/международной связи, которое отразилось в показателях MOU и ARPU.
В 2009 году «МегаФону» удалось сократить на 14,9% размер финансового долга до 27,1 млрд руб. Компания не раскрыла временную структуру своего долга. Но учитывая, что денежные средства и краткосрочные инвестиции Компании общим объемом 61,7 млрд руб. «с лихвой» покрывали финансовый долг (2,3 раза), то данный факт приобретает второстепенный характер. Кроме того, Оператор по итогам минувшего года располагал значительным свободным денежным потоком в размере 33,546 млрд руб. В 2010 году Компания планирует инвестиции на уровне предыдущего года, то есть в размере 52,5 млрд руб., которые в основном пойдут на развитие сетей 3G (около 55%), а также на строительство волоконно-оптических линий связи (38%). Мы считаем, что финансового потенциала «МегаФона» будет вполне достаточно для погашения долга и реализации намеченной инвестпрограммы, в том числе и на покупку магистрального оператора «Синтерры», который оценивается примерно в 715 млн долл. с учетом долга (около 336 млн долл.), если сделка все таки состоится.
На сегодняшний день Компания не присутствует на долговом рынке. Но, по заявлению руководства Оператора, уже в течение первого полугодия 2010 года «МегаФон» намерен разместить еврооблигаций на 1,5 млрд долл., о чем впервые говорилось еще в декабре 2009 года. На наш взгляд, у Компании не возникнет сложностей с их размещением, учитывая текущее кредитное качество заемщика, а также наличие самых высоких среди операторов «большой тройки» рейтингов от международных агентств (S&P – «ВВВ-»/«Стабильный»; Moody’s – «Ва1»/«Стабильный»). - НОМОС-БАНК
Справка AK&M:
Чистая прибыль Мегафона по US GAAP в 2009 году выросла на 2.2% до 45.289 млрд руб. с 44.319 млрд руб. Об этом говорится в материалах компании.
Выручка увеличилась на 3.7% до 181.883 млрд руб. с 175.451 млрд руб.
Показатель OIBDA сократился на 0.1% до 88.192 млрд руб. с 88.246 млрд руб., маржа OIBDA составила 48.5% против 50.3% годом ранее.
Капвложения оператора за 2009 год выросли на 4.7% до 52.476 млрд руб.
Совокупный долг Мегафона на конец 2009 года составил 27.146 млрд руб.
ОАО "МегаФон" основано в 2002 году, является третьим по величине сотовым оператором РФ, обслуживающим 40 млн абонентов. Петербургскому холдингу "Телекоминвест" и фонду IPOC, владельцем которых называет себя датский юрист Джеффри Гальмонд, принадлежат 31.3% и 8% акций сотового оператора соответственно. Уставный капитал МегаФона составляет 62 млн руб. Компания эмитировала 6200002 обыкновенные акции номинальной стоимостью 10 руб.
Чистая прибыль МегаФона по US GAAP за III квартал 2009 года снизилась на 7.9% до 11.379 млрд руб. с 12.35 млрд руб. годом ранее.
Выручка увеличилась на 1.2% до 47.444 млрд руб. с 46.897 млрд руб., валовая прибыль - на 0.8% до 37.839 млрд руб. с 37.54 млрд руб., EBITDA снизилась на 2.2% до 23.547 млрд руб. с 24.087 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 49.6% против 51.2%.
Абонентская база увеличилась на 16.2% до 48.061 млн с 41.358 млн, показатель ARPU снизился на 15.9% до 326 руб., MOU - на 6.8% до 275 мин.
В разделе "Комментарии" информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (495) 916-71-52 доб. 0102. |
