Главная страница

Для подписчиков

ПОЛНАЯ ЛЕНТА
AK&M - НОВОСТИ ТЭК
AK&M - НОВОСТИ Машиностроения

В свободном доступе

Новости дня
Комментарии
Подписка

На главную страницу

Новости
Раскрытие
Тенденции
Базы данных
Слияния и поглощения
Аналитика
Рейтинги
Валюты
Конференции

Об Агентстве
Продукты
Контактная информация

РЎР­Р¤_2016












Новости AK&M
сделать домашней страницей добавить в избранное карта сервера По английски

Новости Комментарии Аналитика Курсы валют Эмитенты

18.02.2016

По итогам среды сырьевые валюты получили несколько весомых аргументов для укрепления


Валютный рынок: По итогам среды сырьевые валюты получили несколько весомых аргументов для укрепления. В центре внимания оказался всплеск «ценового» оптимизма на сырьевых площадках (Brent $34.5/барр. +6.2%) на фоне достижения предварительного соглашения с Ираном о фиксации добычи нефти. Определенно, под этим стоит понимать особую ситуацию Ирана и целевые ориентиры добычи (Республика только планирует нарастить добычу на 500 тыс. барр./сутки в течение 1п’16). Поэтому об изменении фундаментальных параметров на рынке, как и в случае с соглашением России и некоторых стран-членов ОПЕК, речь не идет. Следовательно, и рост цен может оказаться не только лимитированным отметкой в $35/барр, но и неустойчивым. В контексте смягчающейся риторики ключевых регуляторов (см. секцию Мировые рынки) более вероятен первый сценарий, однако для рубля это лишь повод закрепить состоявшийся переход от уровня 80 руб./$ к 75 руб./$, тогда как дальнейшее укрепление будет сдерживаться бюджетными ограничениями.

Денежный рынок: Приток ликвидности со стороны населения (с начала года +369 млрд руб.) и через бюджетный канал (+1.34 трлн руб.) - два ключевых фактора, объясняющих комфортную ситуацию у российских банков с рублями. Показатель чистой ликвидной позиции сектора - соотношение между короткими активами и обязательствами - уже преодолел отметку в -900 млрд руб. на пути к зоне избыточной рублевой ликвидности у банков. Краткосрочные колебания ставок денежного рынка во время налогового периода или резкого изменения лимитов по операциям рефинансирования, безусловно, сохранятся, однако в целом рынку стоит привыкать к ситуации, когда ставки находятся около или ниже ключевой ставки ЦБ (Ruonia 10.88%).

Долговой рынок: Улучшение настроений инвесторов привело к очередному развороту динамики ОФЗ. Кривая доходностей снизилась на 6-7 бп, в результате чего длинные бумаги вернулись к отметке 10.10%, а среднесрочные выпуски – в диапазон 10.20-10.30%.

МинФин провел успешные первичные аукционы по размещению ОФЗ, продав все предложенные бумаги совокупным объемом 30 млрд руб. По новому 15-летнему выпуску, как мы и ожидали, рынку была предложена премия в размере 15 бп (доходность по цене отсечения 10.25%). Спрос превысил предложение (20 млрд руб.) более чем в 3 раза, а к закрытию бумага котировалась с доходностью 10.15%. Второй аукцион по размещению ОФЗ 29011 (январь 2020) с переменными купонами традиционно прошел по уровням вторичного рынка (цена отсечения 103.85%).

С начала года на первичных аукционах МинФин разместил ОФЗ номинальным объемом 140.7 млрд руб., что эквивалентно 56% квартального плана заимствований. До конца 1к’16 Министерству осталось провести 4 аукциона, и учитывая высокий спрос в ходе последних аукционов (bid/cover более 3х в феврале), шансы на исполнение квартального плана достаточно велики. С точки зрения срочности и имеющихся в наличии инструментов, на наш взгляд, разбивка предложения в марте могла бы выглядеть следующим образом: 30 млрд руб. посредством флоутеров с погашением в 2017 и 2020 гг., до 50 млрд руб. через 5-летний ОФЗ 26217 и флоутер с погашением в 2025 г. и, наконец, 30 млрд руб. за счет длинных ОФЗ 26207 (февраль 2027) и ОФЗ 26218 (сентябрь 2031).

Мировые рынки: Стенограмма январского заседания FOMC оказалась более располагающей к покупке рисковых активов, чем можно было предположить на основе недавнего выступления Джанет Йеллен. Американские и европейские фондовые индексы S&P 500 и Stoxx 600 выросли на 1.7-2.7%, а доходности безрисковых UST’10 прибавили 3бп (1.80%). Сомнений в том, что американский регулятор не будет спешить с ужесточением монетарной политики в марте не осталось, зато все более актуальным становится вопрос о масштабах пересмотра прогноза по ставкам от самих экспертов. В январе многие усомнились в достижимости целевого уровня инфляции в 2.0% к концу 2017 года, и если временной горизонт претерпит изменения, то и среднесрочная траектория ставок, вероятно, будет смягчена. Сейчас эксперты ожидают четыре повышения в 2016 году, тогда как рынок не видит перспектив ни для одного ужесточения. Экономисты SG все еще ожидают три повышения ставки в период с апреля по декабрь.

Сегодня на первый план выходит двухдневное заседание Еврогруппы. На повестке обсуждения будет несколько ключевых тем, включая иммиграционный кризис и пересмотр соглашения с Великобританией. Дискуссия обещает быть напряженной, так как ни по одному из пунктов не удалось достичь предварительного соглашения, а консервативная позиция главенствующих стран подвергается все большей критике.

Макроэкономические новости: Согласно оценке Росстата, прирост ИПЦ в период с 8 по 15 февраля остался на уровне 0.2% н/н. Это позволило годовой инфляции продолжить снижение до 9.12% г/г (против 9.35% г/г неделей ранее). Несмотря на негативное влияние сезонного фактора начала года на цены плодоовощной продукции, а также волатильность валютного курса, сохранение недельной оценки ИПЦ в интервале 0.15-0.25% н/н должно привести годовую инфляцию к уровню 8.0-8.5% к концу 1к’16.



ПАО "Росбанк"




В разделе "Комментарии" информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (495) 916-71-52 доб. 0102.


Главные новости
 
 


КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
ЗАО "Анализ, Консультации и Маркетинг"
Cвидетельство о регистрации
средства массовой информации
Эл №ФС77-44607 от 15.04.2011г.
Сайт может содержать материалы 16+
Copyright © 1996- AK&M
 
Тел.: +7 (495) 916-70-30,
          +7 (499) 132-61-30
Факс: +7 (499) 132-69-18 / 60-93
E-mail: postmail@akm.ru
Адрес редакции: 119333, г. Москва,
ул. Губкина, д. 3

Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100