Главная страница

Для подписчиков

ПОЛНАЯ ЛЕНТА
AK&M - НОВОСТИ ТЭК
AK&M - НОВОСТИ Машиностроения

В свободном доступе

Новости дня
Комментарии
Подписка

На главную страницу

Новости
Раскрытие
Тенденции
Базы данных
Слияния и поглощения
Аналитика
Рейтинги
Валюты
Конференции

Об Агентстве
Продукты
Контактная информация


Новости AK&M
сделать домашней страницей добавить в избранное карта сервера По английски

Новости Комментарии Аналитика Курсы валют Эмитенты

28/11/2016
13:11

Fitch подтвердило рейтинги Москвы


Fitch Ratings 25 ноября 2016 года подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента города Москвы в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB-" со "стабильным" прогнозом, краткосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне "F3" и национальный долгосрочный рейтинг "AAA(rus)" со "стабильным" прогнозом. Рейтинги находящихся в обращении приоритетных необеспеченных облигаций города подтверждены на уровнях "BBB-" и "AAA(rus)". Об этом говорится в сообщении агентства.

Подтверждение рейтингов отражает неизменившийся базовый сценарий агентства в отношении сильных показателей исполнения бюджета города и низкого прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch) в среднесрочной перспективе.

Москва демонстрирует хорошие социально-экономические индикаторы, сильные бюджетные показатели, высокую гибкость капитальных расходов и сильные показатели долга. Рейтинги Москвы сдерживаются рейтингами Российской Федерации ("BBB-"/прогноз "стабильный").

Москва получает преимущества от статуса столицы РФ, являясь экономическим и финансовым центром страны. Город имеет сильную экономику, ориентированную на сектор услуг, и доля города в агрегированном ВРП РФ составила 21.8% в 2014 году (последние доступные данные). Валовый городской продукт на душу населения в 2.6 раза превышал средний показатель в стране в 2014 году, что делает Москву одним из самых богатых субъектов РФ, подчеркивают аналитики.

Fitch ожидает, что Москва продолжит демонстрировать сильную операционную маржу на уровне 20%-22% в 2016-2018 годах, что близко к среднему историческому показателю. Москва поддерживала высокую способность самостоятельно финансировать капитальные расходы, и в 2015 году текущий баланс покрывал капитальные расходы в 1.2 раза. У города высокая гибкость в плане расходов, что поддерживает его способность справляться с шоками со стороны доходов.

Москва получает значительные налоговые поступления от крупнейших российских компаний, штаб-квартиры которых расположены в городе. Налоговые поступления составили 90.5% от операционных доходов города в 2015 году и в основном включали поступления от налога на прибыль организаций и налога на доходы физических лиц: 84% налоговых доходов. Последние три года город предпринимает ряд мер по повышению сборов, штрафов и других неналоговых операционных доходов. Мы ожидаем, что доля таких доходов может повыситься до 10% от операционных доходов в среднесрочной перспективе.

За 10 месяцев 2016 года Москва получила около 80% доходов, заложенных в бюджет на весь год, и провела лишь 61.1% расходов, что обусловило промежуточный профицит в 207 млрд руб. Однако такой профицит в основном отражает отложенные расходы, и агентство ожидает, что более высокие расходы в IV квартале приведут к небольшому дефициту за полный год на уровне 3.2 млрд руб., или 0.2% от доходов города за полный год (2015 год: профицит в 144 млрд руб.).

Прямой риск у Москвы является низким, как по национальным, так и по международным стандартам. По прогнозам Fitch, прямой риск города сократится до 66.3 млрд руб., или 4% от текущих доходов к концу 2016 года (2015 год: 8.9%), и не будет превышать 10% в среднесрочной перспективе.

На 1 ноября прямой риск включал, главным образом, выпуски внутренних облигаций и составлял 69.8 млрд руб. Москва постепенно сокращает свой долг начиная с 2010 года, когда он достиг пикового уровня в 294.8 млрд руб. (26.6% от текущих доходов). В 2016 году город погасил внутренние облигации на сумму 38 млрд руб. и еврооблигации на сумму 407 млн евро (что было эквивалентно 28 млрд руб. на 20 октября 2016 года (дату погашения)), в результате чего город более не имеет валютного риска. У Москвы нет планов по привлечению заимствований в иностранной валюте.

Москве необходимо выплатить 26.1 млрд руб. в 2017 году, что полностью покрывается сильными остатками денежных средств (по прогнозам агентства, к концу 2016 года денежные средства составят 192 млрд руб.). Fitch полагает, что Москва может привлечь заимствования на внутреннем рынке в следующем году на сумму до 60 млрд руб. для рефинансирования обязательств с наступающими сроками и покрытия бюджетного дефицита, который, как мы ожидаем, достигнет 28 млрд руб. в 2017 году. Это приведет к росту прямого риска города до около 100 млрд руб. на конец 2017 года, однако он остается очень низким относительно текущих доходов.

Москва напрямую и косвенно контролирует значительное число предприятий госсектора. Это оказывает давление на бюджетные расходы посредством административных расходов и субсидий. Ввиду большого размера бюджета города Fitch не считает риск от данного сектора существенным. Правительство города предпринимает значительные и успешные по настоящее время усилия по сокращению числа компаний госсектора и за последние три года уже приватизировало несколько крупных пакетов акций.

Сильная собственная кредитоспособность города продолжает ограничиваться слабой институциональной средой для местных и региональных органов власти в России. Частые перераспределения доходных и расходных полномочий между бюджетами различных уровней негативно сказываются на возможностях российских субнациональных образований по прогнозированию.

По мнению Fitch, рейтинги Москвы сдерживаются суверенными рейтингами, поэтому какое-либо рейтинговое действие по РДЭ Российской Федерации приведет к соответствующему рейтинговому действию по РДЭ города.

Понижение рейтингов Москвы является маловероятным ввиду её сильных позиций, если не произойдёт понижения суверенного рейтинга. В то же время в случае существенного устойчивого ухудшения бюджетных показателей и показателей долга у города возможно негативное влияние на его рейтинги.

"AK&M" от 28.11.2016

Ссылки на социальные сети

ВКонтакте Facebook Live Journal

Главные новости
 
 


КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
ЗАО "Анализ, Консультации и Маркетинг"
Cвидетельство о регистрации
средства массовой информации
Эл №ФС77-44607 от 15.04.2011г.
Сайт может содержать материалы 16+
Copyright © 1996- AK&M
 
Тел.: +7 (495) 916-70-30,
          +7 (499) 132-61-30
Факс: +7 (499) 132-69-18 / 60-93
E-mail: postmail@akm.ru
Адрес редакции: 119333, г. Москва,
ул. Губкина, д. 3

Рейтинг@Mail.ru Rambler's Top100