На мировых рынках прошедшая неделя была позитивной для большинства активов, включая акции, облигации, металлы и золото.
Основным драйвером подъема цен стало повышение уверенности рынка в близости разворота ФРС в сторону смягчения ДКП на фоне приближающейся рецессии.
Американский ЦБ по итогам прошедшего заседания ожидаемо повысил ключевую долларовую ставку ещё на 75 б.п., до 2.5%.
Глава ФРС отметил, что ставка достигла нейтрального уровня и дальнейшее ужесточение ДКП будет зависеть от данных по инфляции и безработице.
Рынок полагает, что пик по инфляции и пик ужесточения ФРС пройдены, а также ожидает погружения экономики в рецессию и роста безработицы.
В США уже наступила техническая рецессия – ВВП страны во II квартале сократился на 0.9% после снижения на 1.6% в I квартале.
Резкое ухудшение отношений США и Китая из-за напряженности вокруг Тайваня усиливает ожидания скорого наступления глобальной рецессии.
Рынок закладывает подъем ставки ФРС в сентябре на 50 б.п., до 3%, в ноябре и декабре ещё по 25 б.п., до 3.5% и на этом цикл ужесточения будет завершен.
Уже в I полугодии следующего года ожидается разворот ФРС в сторону смягчения ДКП – рынок закладывает снижение ставки на 75 б.п. в 2023 году.
На этих ожиданиях доходности гособлигаций США продолжили снижение, ставка по 10-летней бумаге упала ещё на 5 б.п., до 2.76%.
На нефтяном рынке цены Brent снизились на 2%, до $102 за баррель из-за опасений за спрос на топливо в условиях глобального экономического спада.
В июле дисконт российской нефти Urals к Brent, согласно данным Минфина РФ, сократился до $26.6 с $29 в июне.
На российском долговом рынке продолжилось снижение доходностей ОФЗ благодаря замедлению инфляции и ожиданиям дальнейшего смягчения ДКП.
На валютном рынке рубль за неделю укрепился на 0.5% к доллару, до отметки 60.3 благодаря высоким доходам от экспорта и подавленному импорту.
Банк России в базовом сценарии ожидает возвращения валютных интервенций в рамках бюджетного правила с 2023 года.
Падение ВВП РФ, по оценке МЭР, в июне углубилось до 4.9% г/г после снижения на 4.3% в мае; ЦБ прогнозирует, что падение ВВП в III квартале усилится до 7%.
Крепкий рубль и экономический спад помогают снизить инфляцию - Росстат к 22 июля зафиксировал недельную дефляцию в 0.08% [годовая инфляция - 15.3%].
К концу года годовая инфляция, согласно июльскому консенсус-прогнозу Рейтер, замедлится до 13.4%, а ключевая ставка снизится до 7%.
Идёт шестой месяц военной фазы конфликта на Украине, российско-украинские переговоры не ведутся, ставка делается на военные действия.
Ожидаемые события:
В центре внимания мировых рынков на этой неделе будет развитие конфликта на Украине и информация о новых антироссийских санкциях.
В ближайшие недели правительство РФ может обнародовать параметры нового бюджетного правила и валютных интервенций, что может сдержать укрепление рубля.
Для глобальных рынков важными будут комментарии управляющих ФРС относительно скорости ужесточения ДКП на фоне рекордной за 40 лет инфляции в США.
Главной статистикой предстоящей недели будут данные по инфляции в США, России и Китае за июль, которые повлияют на политику ФРС, ЦБР и ЦБ Китая.
Также инвесторы будут следить за ситуацией вокруг Тайваня и вероятным ухудшением американо-китайских отношений.
Распространение новой волны COVID-19 в Китае и Европе и введение/отмена карантинных ограничений будут сильно влиять на сырьевые рынки.
М. Васильев, главный аналитик Совкомбанка
В разделе "Комментарии" информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (499) 132-61-30 доб. 0102.
