Картина недели: На российском финансовом рынке прошла очередная спокойная неделя, сказывается август, пик сезона отпусков и пониженная активность на рынках.
На валютном рынке рубль с начала августа торгуется в узком диапазоне 60-62 к доллару, во второй половине месяца поддержку рублю окажет налоговый период.
Главной тенденцией на валютном рынке является снижение значимости доллара и евро для экономики при возрастающей роли дружественных валют (юаня).
Росстат сообщил, что ВВП РФ во II квартале сократился на 4% г/г; Банк России прогнозирует, что падение экономики в III квартале усилится до 7%.
Крепкий рубль, экономический спад и сезонное удешевление овощей и фруктов помогают снизить инфляцию – рост цен в июле составил -0.39% м/м и 15.1% г/г.
К 8 августа Росстат зафиксировал уже 12-ю неделю дефляции из последних 13-ти, теперь на 0.08%, годовая инфляция, по нашим оценкам, упала до 15%.
Мы ожидаем, что к следующему заседанию ЦБ 16 сентября инфляция закрепится ниже 15%, что позволит снизить ключевую ставку ещё на 50-100 б.п., до 7.0-7.5%.
На долговом рынке цены снова умеренно снизились, доходности ОФЗ выросли в пределах 10 б.п. вдоль кривой, кривая ОФЗ торгуется в диапазоне 7.5-9.0%.
Давление на ОФЗ оказали ожидания возвращения дружественных нерезидентов на долговой рынок РФ с 15 августа и резкое сокращение профицита бюджета.
По предварительной оценке Минфина, профицит федерального бюджета РФ за январь-июль сократился за месяц почти в 3 раза, до 482 млрд руб.
На нефтяном рынке цены Brent снизились на 4%, до $92 за баррель из-за опасений за спрос на топливо на фоне рисков глобальной рецессии.
ЦБ РФ в сценарии «Глобальный кризис» закладывает падение нефти Urals до $20 за баррель в III квартале 2023 г. (средняя Urals составит $35 в 2023–2024 гг.).
На мировых рынках минувшая неделя была позитивной для большинства рисковых активов благодаря замедлению инфляции в США.
Рост потребительских цен в США в июле составил 0% м/м против прогноза +0.2%, годовая инфляция снизилась до 8.5% при прогнозе 8.7%.
Снижение цен на нефть, бензин и продовольствие плюс экономический спад создают предпосылки для дальнейшего замедления глобальной инфляции.
Рынок посчитал, что ФРС теперь может менее агрессивно повышать ключевую долларовую ставку, что несколько снижает вероятность серьёзной рецессии.
Рынок фьючерсов закладывает подъем ставки ФРС в сентябре на 50 б.п., до 3%, в ноябре – ещё на 50 б.п., до 3.5% и в декабре – на 25 б.п., до 3.75%.
На этом цикл ужесточения ДКП ФРС, согласно рынку фьючерсов, будет завершён и уже в первом полугодии 2023 года ожидается разворот в сторону смягчения.
Число глобальных портфельных управляющих, которые ожидают мировую рецессию в течение 12 месяцев, в августе возросло до 58% с 47% в июле (опрос BofA).
На долговом рынке США наблюдается устойчивая инверсия кривой доходности на ключевом участке 2-10 – это надежный признак надвигающейся рецессии
Ожидаемые события:
В центре внимания мировых рынков на этой неделе будет развитие конфликта на Украине и информация о новых антироссийских санкциях.
В ближайшие недели правительство РФ может обнародовать параметры нового бюджетного правила и валютных интервенций, что может сдержать укрепление рубля.
Для глобальных рынков важными будут комментарии управляющих ФРС относительно скорости ужесточения ДКП на фоне рекордной за 40 лет инфляции в США.
Также инвесторы будут следить за ситуацией вокруг Тайваня и вероятным ухудшением американо-китайских отношений.
Распространение новой волны COVID-19 в Китае и Европе и введение/отмена карантинных ограничений будут сильно влиять на сырьевые рынки.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка
В разделе "Комментарии" информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (499) 132-61-30 доб. 0102.
