Вчера была опубликована пачка документов по бюджету на следующие три года. В 2025 г. поступления в бюджет дивидендов от госкомпаний запланировано в размере 786.44 млрд руб., в 2026 г. - 788.5 млрд руб., против 755.8 млрд руб. в этом году.
Таким образом, кардинального роста выплат от госкомпаний государство не ждет. Можно предположить, что такая динамика будет и по рынку в целом.
Основной прирост выплат в следующем году вполне может обеспечить Сбер, который за полугодие нарастил прибыль по МСФО более чем на 10%. Таким образом, закрадывается предположение, что власти не рассчитывают на дивиденды «Газпрома», который их не стал платить по итогам 2023 г.
С точки зрения бизнеса, это пойдет компании на пользу, поскольку позволит сократить долг, обслуживание которого в условиях высоких ставок выглядит совсем некомфортным. По итогам полугодия отношение «чистый долг/ EBITDA» у газовой монополии составляло 2.4.
В том числе на ожиданиях дивидендов акции «Газпрома» выросли за прошлую неделю почти на 15%. Впрочем, окончательно говорить о дивидендах еще рано, но риск их невыплаты есть.
По сообщениям СМИ, правительство все-таки решило убрать «нашлепку» для «Газпрома» по НДПИ, которая съедала у компании 600 млрд руб. в год.
Вчера акции «Газпрома» просели на 1.6%, закрывшись ниже 140 руб. Это можно расценивать как коррекцию по факту отмены «нашлепки» и ухудшившихся перспектив выплаты дивидендов. Но так или иначе, а краткосрочная техническая картина по бумаге стала более негативной – после длительной борьбы сопротивление 140 руб. устояло, и тем самым возросла его сила.
Что же касается дивидендов в целом, то пока дивдоходность многих эмитентов выглядит привлекательной. Так, ожидаемая дивдоходность Сбера составляет 13-15%. Однако если значительную часть этой привлекательности рынок выкупит в конце этого – начале следующего года, то в последующем дивидендный драйвер роста практически иссякнет.
В целом же индекс Мосбиржи закрыл день без особых изменений, но на вечерке продавцы были сильнее. Пока рынок пытается снять перекупленность 4-х недель роста боковиком, после чего умеренный подъем обещает продолжиться.
Сегодня не ждем сильных движений рынка. Нефть торгуется спокойно, чуть ниже $72 за баррель, драгметаллы слабо и неубедительно растут.
Вчера рубль укрепился к юаню на 0.3%. Быть может, это связано с продажами валюты со стороны какого-то крупного экспортера, которому понадобились рубли в последний день налогового периода. Но в целом сезон уплаты налогов не оказал поддержки российской валюте. Как правило, после подобного невнятного налогового периода снижение курса рубля ускоряется.
На дневном графике пары юань-рубль нарисован четкий восходящий тренд, идущий почти под 45 градусов.
Алексей Антонов, руководитель направления инвестиционного консультирования АЛОР БРОКЕР
В разделе "Комментарии" информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (499) 132-61-30 доб. 0102.
