Мы полагаем, что рубль в сентябре будет торговаться в диапазонах 84-90 за доллар, 12.5-13.4 за юань и 98-105 за евро.
Основными факторами влияния на курс рубля являются динамика экспорта-импорта (цены на нефть и другое сырьё) и динамика потоков капитала (зависит от геополитики, от ключевой ставки).
Динамика рубля в сентябре будет сильно зависеть от развития украинского и ближневосточного конфликтов. Пока в свои прогнозы мы заложили текущее состояние обоих конфликтов (не ожидаем значимых изменений в геополитике).
Чем острее будет конфликт на Ближнем Востоке, тем выше цены на нефть и другое сырьё и тем крепче рубль.
Мы полагаем, что цена на нефть Brent в сентябре будет торговаться в диапазоне $80-95 за баррель, цена российской нефти Юралс – $56-71 за баррель.
Сохранение запрета на экспорт дизеля и сложности в Черном море могут сократить объемы экспорта в сентябре.
Также важным является поведение экспортёров – какой объем валютной выручки они продают. Мы полагаем, что экспортёры в сентябре продолжат продавать практически всю валютную выручку из-за санкций и высокой ключевой ставки.
При необходимости правительство может повысить нормативы обязательной продажи валютной выручки для экспортёров.
В свою очередь, объем импорта в сентябре может остаться на повышенном уровне. Импортёры в условиях длинных лагов могут наращивать закупки для высокого предновогоднего сезона. Кроме этого, могут возрасти объемы импорта для внепланового ремонта поврежденной инфраструктуры.
Важным фактором поддержки рубля в сентябре останется высокая ключевая ставка.
Мы ожидаем, что Банк России на ближайшем заседании 11 сентября сохранит ключевую ставку 14%.
Высокая ключевая ставка способствует привлекательности сбережений в рублях.Охлаждает потребительский и инвестиционный спрос и спрос на импорт (т.е. спрос на валюту).
Делает дорогой спекулятивную игру против рубля.
Экспортёрам при текущей высокой рублевой ставке выгоднее продавать валютную выручку, а не кредитоваться в рублях для финансирования текущих рублевых расходов.
Покупки валюты Минфином в рамках бюджетных операций, на наш взгляд, останутся второстепенным фактором для курса рубля.
Нетто-покупки валюты Минфином в рамках бюджетных операций до 4 сентября составляют 5.9 млрд руб. в день. С 5 сентября мы ожидаем, что нетто-покупки Минфина сократятся примерно до 2 млрд руб. в день.
Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка.
В разделе "Комментарии" информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (499) 132-61-30 доб. 0102.
