Конфликт на Украине вслед за ковидом ускорил процесс деглобализации, что ведёт к повышению значимости локальных рынков и локального производства.
Завершается пятый месяц военной фазы конфликта на Украине, российско-украинские переговоры не ведутся, ставка делается на военные действия.
Продолжается газовый конфликт между Европой и Газпромом, который поддерживает спотовую цену на газ в Европе выше $1600 за тысячу кубометров.
Экономическая ситуация в Европе и мире быстро ухудшается, что снижает желание Запада расширять антироссийские санкции.
Благодаря высоким ценам на нефть и газ Россия получает $0.5-1.0 млрд валютной выручки в день, на которую не находится спроса.
На валютном рынке рубль укрепился на 3% к доллару, до 56.7, и на 2% к евро, до 57.6 благодаря притоку валюты от экспорта и жёстким капитальным ограничениям.
Крепкий рубль и экономический спад помогают снизить инфляцию – Росстат к 15 июля зафиксировал недельную дефляцию 0.17%, годовая инфляция упала до 15.4%.
ЦБ сообщил, что инфляционные ожидания населения в июле снизились до 10.8% с 12.4% в июне (это уровень начала 2021 года, когда ставка была 4.25%).
Снижение инфляции и инфляционных ожиданий позволит ЦБ на заседании в пятницу снизить ключевую ставку ещё на 50-100 б.п., до 8.5-9%.
Полагаем, что Банк России оставит сигнал о дальнейшем снижении ставки в этому году – на конец года ожидаем ключевую ставку 7.5-8.0%.
На долговом рынке доходности ОФЗ за неделю снизились в пределах 20 б.п., кривая выпрямилась, имеет нормальный, восходящий вид от 7.8% до 9%.
На мировых рынках фокус инвесторов смещается от рекордной инфляции к приближающейся глобальной рецессии.
Июльский опрос глобальных портфельных менеджеров, проведенный Bank of America, показал, что инвесторы сокращают риски как в кризисном 2008 году.
Инвесторы увеличили долю кэша в портфеле до максимума с кризисного 2001 года, что привело к росту доллара в мире до 20-летнего максимума.
Данные по инфляции в США за июнь показали ускорение инфляции до нового рекорда за 40 лет в 9.1% против прогноза в 8.8% и таргета ФРС в 2%.
Рынок ожидает повышения ставки ФРС 27 июля ещё на 75 б.п., до 2.5%, и к концу года ещё на 125 б.п., до 3.75%.
В еврозоне инфляция в июне поднялась до рекордных 8.6%, ЕЦБ 21 июля собирается повысить основные ставки на 25-50 б.п. впервые за 11 лет.
На долговом рынке США наблюдается устойчивая инверсия кривой доходности на ключевом участке 2-10 – это надежный признак надвигающейся рецессии.
На нефтяном рынке цены Brent выросли на 3%, до $102 за баррель из-за неудачных переговоров президента США в Саудовской Аравии о повышении добычи.
В рецессию 2009 года нефть Brent падала до $40, в ковидную рецессию 2020 года – Brent снижалась до $20 (рубль весной 2020 г. слабел до 75-80 за доллар).
В центре внимания мировых рынков на этой неделе будет развитие конфликта на Украине. Также не исключены новые антироссийские санкции, которые могут ухудшить состояние мировой экономики и усилить инфляционное давление.
В ближайшие недели правительство РФ может обнародовать параметры нового бюджетного правила и валютных интервенций, что может сдержать укрепление рубля.
Для глобальных рынков важными будут комментарии управляющих ФРС относительно скорости ужесточения ДКП на фоне рекордной за 40 лет инфляции в США.
Решения ФРС, ЕЦБ и Банка России по монетарной политике окажут значимое влияние на все финансовые рынки.
Распространение новой волны COVID-19 в Китае и Европе и введение/отмена карантинных ограничений будут сильно влиять на сырьевые рынки.
М. Васильев, главный аналитик Совкомбанка
В разделе "Комментарии" информационного агентства AK&M публикуются материалы, представленные российскими и зарубежными инвестиционными компаниями и банками. Их мнения могут не совпадать с мнением редакции агентства AK&M. Представленные в комментариях мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала. Комментарии носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по покупке либо продаже ценных бумаг. По вопросам размещения информации в данном разделе можно обращаться в редакцию агентства по телефону (499) 132-61-30 доб. 0102.
