Объёмы рынка M&A с порогом $1 млн в I квартале 2026 года заметно сократились по сравнению с результатом аналогичного периода 2025 года. Об этом говорится в бюллетене «Рынок слияний и поглощений» Информационного агентства AK&M (выпуск №337).
Суммарная стоимость сделок трёх отчётных месяцев снизилась на 25.7%, составив $5.31 млрд против $7.15 млрд годом ранее. Количество транзакций при этом также снизилось, хоть и незначительно: в отчётном периоде состоялись 74 сделки, тогда как годом ранее — 76 (–2.6%). В рублёвом выражении сумма сделок квартала снизилась против результата аналогичного периода прошлого года на 34.7% до 414.068 млрд руб. с 634.233 млрд руб. из-за изменений курса рубля.
Однако такое падение связано в основном с двумя крупными сделками I квартала 2025 года — выходом Михаила Фридмана и Петра Авена из своих российских активов, Альфа-Банка и группы «АльфаСтрахование» (см. выпуск бюллетеня № 325). Их суммарная стоимость составила $2360.4 млн. В I квартале 2026 года такие крупные активы не выставлялись на продажу, хотя средняя стоимость сделки практически не изменилась ($71.7 млн в январе-марте 2026 года против $71.9 за вычетом крупнейшей в аналогичном периоде 2025 года).
За период AK&M не зафиксировало ни одной транзакции дороже $1 млрд. Крупнейшей же в I квартале стала продажа ранее национализированного транспортного актива — аэропорта «Домодедово». Его приобрели структуры Аркадия Ротенберга за $873.2 млн (№ 335–336).
Вторая по величине сделка состоялась в финансовом секторе и связана с давно ожидаемым уходом иностранного инвестора — продажа российской «дочки» американского Ситибанка. «Ренессанс Капитал» в феврале завершил её приобретение оценочно за $520.9 млн (№ 335–336).
Третье место заняла сделка с IT-компанией — мартовская покупка автоклассифайда «Авто.ру». Его приобрели структуры Т-Банка за $430.5 млн.
Сделки с крупными активами становятся всё более редкими, так как текущие обстоятельств не способствуют их продаже по адекватной рыночной цене. Ранее национализированные компании уходят по более низкой цене, а коммерческие сделки усложнены высокой ключевой ставкой Банка России в размере 14.5% годовых. Высокая стоимость заёмных средств препятствует покупкам активов.
Снижение ключевой ставки до приемлемого уровня ожидается не ранее 2027 года, хотя в 2026 она продолжит снижаться. Как заявила председатель Центробанка Эльвира Набиуллина на «Альфа-саммите», ЦБ прогнозирует снижение средней ставки до 8–10% в 2027 году. По её словам, бизнесу нужна не столько текущая ставка, сколько понимание, куда она движется. Именно поэтому регулятор начал публиковать прогнозы, несмотря на опасения, что рынок примет их за гарантии. Тем не менее, прогноз приблизительный; Набиуллина перечислила три главных риска: изменения в бюджетной политике, нехватка рабочих рук и обострение на Ближнем Востоке. Все они могут разогнать инфляцию.
Тем не менее, крупные активы всё же выставляют на продажу. Так, в апреле ВТБ объявил о масштабной продаже непрофильных активов и кредитных портфелей. В частности, в ближайшее время банк планирует продать девелопера «ГАЛС Девелопмент» и агрокомплекс «Лабинский». Также может быть продана связанная с ВТБ компания «Донстрой» — девелопер «Страна Девелопмент» сообщил об интересе к этому активу, его стоимость предварительно оценивается в 120 млрд руб.
Также в ближайшее время Росимущество проведёт торги по продаже 67.2% акций ПАО «Южуралзолото Группа компаний». Стоимость пакета акций оценена в 140.4 млрд руб.
Правительство России приказало компании «Российские железные дороги» (РЖД) продать ранее купленный им комплекс Moscow Towers (62-этажный небоскрёб в центре Москвы), чтобы помочь монополисту погасить часть долга объёмом $50 млрд. Стартовая стоимость актива составит 280.8 млрд руб. (около $3.75 млрд). Сама процедура пройдёт 21 мая 2026 года. Напоминаем, небоскрёб РЖД приобрели в октябре 2024 года, заплатив за него несколько менее $2 млрд (№ 320).
Ранее национализированные склады Raven Russia так и не были реализованы, так как никто не выразил желания их купить. Так, повторные торги по продаже 100% долей в уставном капитале ГК Raven Russia назначены на июнь 2026 года. Предыдущие попытки ПСБ реализовать активы общей стоимостью более 90 млрд руб. признаны несостоявшимися из-за отсутствия заявок.
В марте руководитель Росимущества Вадим Яковенко сообщил о приватизации ряда крупных национализированных активов. Так, по его словам, приватизация ГК «Макфа» принесла государству 22.4 млрд руб., ГК «Кубань-вино» — 19.9 млрд руб., ГК «Ариант» — 9.4 млрд руб. Однако AK&M не включало эти сделки в статистику бюллетеня, так как В.Яковенко не указал конечных собственников актива, а последние данные из бухгалтерской отчётности предприятий показывают передачу активов от одной из структур Россельхозбанка к другой. Таким образом, Росимущество передало активы своим собственным структурам и сделки прошли как внутрихолдинговые. Также стало известно о декабрьской продаже «Калининградского морского порта» ГК «Росатом», эта сделка тоже не вошла в статистику из-за отсутствия фактической смены собственника.
Тем не менее, российские инвесторы начали активнее приобретать иностранные компании, в том числе в недружественных странах. Трансграничная M&A-деятельность российских компаний (in-out) в I квартале 2026 года была заметно выше прошлогодней. В отчётном периоде AK&M отметило две сделки по покупке российскими инвесторами зарубежных активов стоимостью на $380 млн, тогда как в январе-марте 2025 года не отмечено таких приобретений.
Тренд на принудительную национализацию частных компаний продолжается. При этом национализация предприятий чаще всего несёт за собой возмещение ущерба, нанесённого государству прежними собственниками, и именно по этой сумме осуществляется оценка сделки.
В первом квартале 2026 года AK&M включило в статистику бюллетеня 5 транзакций, связанных с национализацией активов по решению суда. Общая стоимость таких сделок составила $392,4 млн, или 7,4% — это более чем в 12 раз ниже итога национализаций первого квартала 2025 года (три сделки суммарно на $4776,2 млн). Тем не менее, такое падение связано с тем, что в марте 2025 года был национализирован актив, оцененный судом в $4286,6 млн — мощности по вылову краба бизнесмена Олега Кана (№334). Это крупнейшая национализация за всю историю наблюдений.
Крупнейшей из таких транзакций первого квартала 2026 года стала национализация актива в услугах, которая также была крупнейшей в этой отрасли за квартал. Так, в феврале Никулинский райсуд Москвы удовлетворил иск Генпрокуратуры об обращении в доход государства имущества собственников «Сирена-трэвел» — оператора системы бронирования авиабилетов Leonardo. Актив оценен для суда в $178,6 млн (№335-336).
Как сообщил генпрокурор России Александр Гуцан, выступая с ежегодным докладом Совету Федерации, Генпрокуратура России в 2025 году добилась возврата государству активов рыночной стоимостью 2.5 трлн руб., в том числе 32 стратегических предприятий.
Подробнее об итогах рынка M&A читайте в выпуске №337 ежемесячного бюллетеня «Рынок слияний и поглощений» Информационного агентства AK&M. Подписчикам бюллетеня дополнительно предоставляется полная база M&A-сделок с российскими активами с 2012 года. Оформить подписку на бюллетень можно в офисе агентства, отправив заявку на адрес ma@akm.ru и через подписное агентство «Урал Пресс» (подписной индекс 011670).
Все бюллетени агентства и базу сделок можно найти в Магазине аналитических бюллетеней и исследований AK&M.
Следите за новостями M&A-рынка в России и за рубежом на портале mergers.akm.ru.
Наш Telegram-канал «Слияния и поглощения. AK&M».
Наш канал в MAX – «Слияния и поглощения. AK&M».
