ООО "Магистраль двух столиц" осуществляет проект строительства и дальнейшей эксплуатации на платной основе скоростной автомобильной дороги М-11 «Москва - Санкт-Петербург» на участке км 543 - км 684 по схеме концессионного соглашения с ГК «Автодор» (ruAA+, стаб.). В рамках концессионного соглашения компании предоставляется капитальный грант, покрывающий более 70% всех необходимых затрат на строительство и расцениваемый агентством как квазикапитал. Таким образом, с учётом субординированных займов от акционеров соотношение собственных источников и средств концедента к совокупному финансированию с учетом обслуживания долга и банковских комиссий составляет 75%, что положительно влияет на рейтинговую оценку.
По ожиданиям агентства, объём доступных денежных средств в следующие 18 месяцев от 31.12.2020 будет превышать расходы компании на обслуживание старшего долга и строительство: коэффициент прогнозной ликвидности, рассчитываемый как отношение доступных источников ликвидности к затратам, составил 1,15. Оставшаяся часть свободных средств будет направляться на обслуживание субординированных обязательств.
Агентство положительно оценивает уровень законтрактованности проекта, поскольку основной риск на эксплуатационной стадии - риск трафика - принят на себя концедентом, в то время как концессионеру будут предоставляться гарантированные платежи на возмещение эксплуатационных расходов, обслуживание долга и обеспечение его доходности. Агентство продолжает оценивать финансовую состоятельность проекта на высоком уровне.
Риски, связанные с проектированием и применяемой технологией, оцениваются агентством как низкие в силу стандартизированности проекта, отсутствия инженерных сооружений повышенной сложности и высокой прогнозируемости его издержек. Риск неисполнения генподрядчиком своих обязательств по остающему небольшому объёму строительных работ нивелируется наличием банковской гарантии от Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Учитывая высокую периодичность приема выполненных работ и поэтапное финансирование, уровень покрытия возможных убытков за счет выданных гарантий оценивается агентством как достаточный. Компания страхует 100% стоимости искусственных сооружений и строительно-монтажных работ, а также 1% от стоимости автомобильной дороги. Объём страхового покрытия имущества определен концессионным соглашением. По методологии агентства такой уровень страхового покрытия имущества оценивается невысоко, что оказывает сдерживающее влияние на рейтинг.
Также в числе факторов, ограничивающих рейтинговую оценку, отмечается отсутствие контролирующего собственника - крупнейшим акционером компании с совокупной долей 49.5% является группа Банка ВТБ. Тем не менее, вероятность поддержки российским акционером для поддержания франшизы банка в сфере реализации инфраструктурных проектов оценивается агентством как высокая.
По данным отчётности ООО "Магистраль двух столиц" по стандартам МСФО активы компании на 31.12.2020 составляли 26.8 млрд руб. отрицательная величина собственных средств – 3.2 млрд руб.
